金属包装突破千亿产值已成定局

随 着消费者生活水平的提高，食品、饮料包装的需求量将快速增长。特别是功能饮料、食品罐头的快速增加，为金属包装罐提供更多机会。目前，世界公认金属包装容 器是最安全环保的产品，未来发展潜力巨大。我国金属包装业现已形成包括印涂铁、制罐、制盖、制桶等产品的完整金属包装工业体系。近年来，我国金属包装工业 进入快速发展期。

金属包装突破千亿产值已成定局

据 专家预测，我国金属包装工业未来3-5年发展空间巨大，突破千亿产值已成定局。食品和快速消费品的持续增长，特别是饮料作为消费品的高速增长，啤酒的罐化 率数值越来越高，农村市场对两片罐的强劲需求，金属包装机械设备、管理和产能规模的逐步提高，因此，我国金属包装产业将大有作为。

经过几十年的发展，围绕罐装食品而发展起来的我国金属包装工业关键环节技术创新成果显著，在制造设备、原材料筛选、安全指标管控、控制有毒有害物质迁移、重金属有效检测方法以及延长产品货架期上逐渐显示出金属包装的独特性，在保证食品安全方面发挥着越来越广泛的作用。

伴 随着金属包装工业快速发展，拉动了金属包装用钢材的需求，并提出了更高的要求。食品、快速消费品高速增长是这个产业快速发展的第一牵引力，而包装产品的升 级趋势则直接提升金属包装产品在各门类包装产品的份额;未来金属包装将更加注重食品安全保障，更加注重减薄减量化，更加注重可回收利用。

面对我国食品行业的巨大需求，金属包装工业有责任不断地开发出品质更优良、价格更低廉、更宜回收再生利用的包装产品。只有这样，我国的金属包装工业才能不断满足食品工业更广泛的需求，为早日建成食品工业强国、包装工业强国的宏伟产业蓝图而贡献力量。

市场因素决定金属铝包装迅速发展

1、铝箔作为包装用材具有质轻、防腐、遮光、无毒等特性，对比发达国家，人均铝消费随着人均GDP的增长而增长，铝消费向着包装和交通领域倾斜，而包装铝箔在铝箔消费中的比重中国只有17%,美国高达75%,未来我国包装铝箔发展空间大，尤其是在食品和药品包装方面。

2、 由于消费升级，带动高档包装食品和药品消费的增加。食品包装铝箔需求增速在20%以上，每年新增需求量约3万吨。药品包装需求增速在30%左右，每年新增 约2万吨。易拉罐年新增需求1.5万吨，增速9%。预计2014年和2015年包装用铝需求量达到37万吨、43万吨，增速约17%。

3、易拉罐坯料国内供应充足，但制罐企业均为大型跨国公司，较高的资金壁垒形成了寡头垄断的行业特征。铝箔生产企业采取特定产品品种进行专业化生产的模式，行业已形成多个较为清晰的细分领域，各细分领域内部形成了龙头企业拥有明显市场份额及技术实力优势的市场格局。

三片罐龙头企业，加速拓展二片罐市场

啤酒罐化率提高将引发大量二片罐需求。

我们估算2013 年我国啤酒罐化率10%左右，低于国外40%以上的水平。若10 年后啤酒罐化率达到30%，则预计未来十年二片罐年均增长率高于18%。

看好二片罐增长主要的原因有：

1，相比三片罐，二片罐有生产速度快、价格低的优势，符合饮料厂商快速扩张和控制成本的需求。

2，金属罐企业资本实力增强，有实力购置昂贵的二片罐生产线，市场上供给增多吸引更多的下游厂商选择二片罐。

3，受消费升级、二片罐价格下降、啤酒行业集中度提升等影响，二片罐价格比玻璃瓶高的劣势减小，运输安全性和运输费用低的优势得以放大。

预计红牛增速持续，公司与红牛关系稳定。2013 年对红牛销售收入占公司总收入份额超70%，且毛利率超30%，是公司业绩的主要贡献方。估算中国红牛2009-2013 年产量CAGR 为39.40%。我国功能性饮料尚处发展阶段，虽然近几年红牛增速有下行趋势，但结合第三方机构对亚太地区功能性饮料增长的预测，我们认为红牛增速明后年 仍将维持在15%以上。公司与红牛合作关系稳定的主要原因有：1，“共生型”和“贴近式”的生产布局。2，公司供给每年占红牛用罐比例的90%以上。3， 二维码赋码服务进一步增强粘性。

公司软硬实力兼备， 二片罐业务前景光明。公司借加多宝包装三片罐转二片罐事件进入二片罐领域，发展迅速。硬实力方面，二片罐生产线昂贵，进入壁垒大，公司目前已经拥有两条生产线，有两条在建，并有超15 亿的资金储备，为发展二片罐业务打下基础。软实力方面，公司拥有较多优质客户和在行业内有影响力的人才，业界口碑良好。评级面临的主要风险? 国内饮料需求下滑，原材料价格波动。估值预计红牛明后年仍能保持15%以上的增长；二片罐市场空间大，竞争少。公司未来有红牛和二片罐双保险保障业绩增长，并有新型包装项目续力。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.34、1.61、1.97 元，基于2015 年20 倍市盈率，给予公司目标价32.20 元，首次覆盖给予公司“买入”评级。

美、韩、厄三国重新规范食品包装要求

近日，多个国家相关部门纷纷发出指示，表示要修改或调整食品包装的成分、标准甚至要求统一更换新包装。

美国

将禁止食品包装中部分化学物质

据美国食品安全新闻网最新发布的消息，美国自然资源保护组织、乳癌基金组织等九大组织联合向FDA发起请愿，要求禁止食品包装中有害健康的部分化学物质——高氯酸盐以及长链全氟化碳类物质。据了解，高氯酸盐主要是添加在食品包装的密封垫片中，以减少干燥食品包装中的静电；而长链全氟化碳类可防止油脂浸入食品包装的纸张与纸板，如披萨包装盒与三明治包装。

九大组织的行动签署人表示，两类化学物质可危害胎儿发育、雄性生殖系统、婴儿出生前后的大脑发育，还可引起癌症。

韩国

拟修订食品容器和包装标准规范

韩国近日向WTO秘书处发出通报，标题为韩国拟修订食品器皿、容器和包装标准规范（G/SPS/N/KOR/481）。该本法案修改内容涉及：阐明合成树脂涂层金属和木材的规定；迁移试验测试解决方案的加工温度为60℃至70℃（一般使用温度超过70℃）；如食品兴奋剂成分为水或4%醋酸，则温度变化介于95℃至100℃；修改食品兴奋剂砷含量，将合成树脂、木材及淀粉水改为醋酸4%；取消用于所有食品使用器皿迁移试验的食品兴奋剂50%的乙醇（水、4%醋酸、5%乙醇及n-庚烷）；制定聚对苯二甲酸乙二酯（PET）乙醛（6mg/L）的规范和相关测试方法；对于无规范的疑似有害材料，制定新法规，使其有可能结合其他合成树脂规范使用；将术语“非挥发残留”替换成“整体迁移”并重组玻璃、陶瓷、瓷釉及陶器规范表。

厄瓜多尔

要求所有食品饮料必须使用新包装

厄国家卫生监管部门要求市售食品饮料在2014年11月29日前更换标成有健康提示的新包装。

截止到12月2日，仍有23%的商品尚未更换新包装。对此，厄食品饮料制造商联合会表示，部分商品未更换新包装是因为此类商品在规定下发前生产且目前尚未过期，希望不要被强制下架。厄工业部长称，针对此种情况，或将允许厂商在旧包装上粘贴健康标识以达到要求。